物管圈又現(xiàn)不花錢的收購

• 2023-05-15 08:25:21

在萬物云收購陽光智博、第一服務(wù)收購世紀金源服務(wù)集團8%股權(quán)后，物管圈即將出現(xiàn)第三筆不花錢的收購。5月8日，江湖存在感較低的浦江中國發(fā)布

5月8日，江湖存在感較低的浦江中國發(fā)布一則“收購、出售”公告：

擬進一步收購上海強生18.53%股權(quán)及向上海強生出售上海外灘的全部權(quán)益。

又是收購又是出售，且沒有提及交易金額，著實讓吃瓜群眾蒙圈。細讀公告后，勿爺才明白其中曲折。

浦江中國收購上海強生18.53%的股權(quán)，使其占比升至48.53%。收購代價是上海外灘100%權(quán)益，估算的權(quán)益價值是3189.6萬，全部出售給上海強生。

出售資金中180萬用于上海強生增加注冊資本的額外注資，3009.6萬元用于資本公積金的額外注資。

也就是說，浦江中國用上海外灘換取了上海強生18.53%的股權(quán)。

在勿爺看來，由于并沒有現(xiàn)金交易，相當于一宗資本運作下的股權(quán)置換。

倘若交易完成，原本作為附屬公司的上海外灘將搖身一變成為浦江中國的間接聯(lián)營公司。

陽光智博和萬物云股權(quán)置換是曲線上市，謀求最大利益，那么浦江中國一買一賣又是為了什么？

值得注意的是，這筆收購出售交易完成后，浦江中國將錄得1539.4萬元收益，而其2022年凈利潤僅有2500萬。但勿爺覺得這應(yīng)該不是主要目的。

據(jù)公告內(nèi)容，上海外灘2022年的營收7792萬，凈利潤243萬，算出凈利率只有3.12%，而2021年是8.7%；增速較2021年下降66.58%。和浦江中國2022年業(yè)績表現(xiàn)幾乎一毛一樣。

所以，從這個角度看，相當于上海強生收購了一家業(yè)績表現(xiàn)不佳的物企，真不知道看中了什么，唯一的好處是擴充了規(guī)模。

但對浦江中國而言，相當于抱上了大腿。用浦江中國的表述，這筆交易是看中了上海強生的國企屬性。

比如上海強生及其控股公司上海久事財大氣粗，擁有多元化業(yè)務(wù)，如城市鐵路機場聯(lián)絡(luò)線、北外灘貫通和綜合改稿提升工程等公共物業(yè)。交易可加強與國企的資源整合，進一步增加公眾物業(yè)的市場管理份額。

如果單靠浦江中國自身拓展，在虎狼環(huán)顧的魔都物管圈難度系數(shù)不是一般的高。

所以，除了如上提到的出售收益，變身上海強生二股東的浦江中國主要動機是圖謀更廣闊的市場份額。

規(guī)模依然是上市物企的生存之道。既然大規(guī)模并購風(fēng)口已過，且有減值風(fēng)險，能花錢解決的問題不是問題，不花錢解決的問題更不是問題。

經(jīng)過2022年業(yè)績洗禮后，上市物企想要突圍，除打獨立牌外，要么等疫情走遠，要么等關(guān)聯(lián)方好轉(zhuǎn)。

當下疫情不再，但關(guān)聯(lián)方并未好轉(zhuǎn)，只能說情況未再進一步惡化。

所以，物企如想恢復(fù)到前幾年的“魚貴”時刻，僅靠關(guān)聯(lián)方回血有點不現(xiàn)實，那么只能另想他法，“不花錢收購”值得一試。

事實上，除了浦江中國，有兩家物企早已嘗試，如綠城服務(wù)聯(lián)手信達地產(chǎn)設(shè)立合資聯(lián)營公司，碧桂園服務(wù)發(fā)起了不增加在管面積的收購……

就拿碧桂園服務(wù)來說，去年11月官宣以2.33億港元收購主打“房屋居間業(yè)務(wù)”的合富輝煌控股21.47%股份，二者成為聯(lián)營公司。

當時勿爺理解為，碧桂園服務(wù)此舉是加碼房地產(chǎn)交易領(lǐng)域和增值服務(wù)。

另外還有第一服務(wù)，在碧桂園服務(wù)收購合富輝煌股權(quán)12天后，公告以1.63個小目標收購世紀金源服務(wù)集團8%股權(quán)。

雖然第一服務(wù)是收購方，但卻并沒有拿出真金白銀，而是通過類似定向增發(fā)股票的方式完成。完成后，第一服務(wù)以26.4%的股權(quán)換取了后者8%的股份，還凈落1.63億配股資金。